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imtoken冷钱包|详解量化机构B2C2从Crypto向传统领域延伸

概览:Crypto头部量化机构梳理(含传统跨界)

B2C2简介

背景:2015 年在英国成立,隶属于日本 SBI Holdings[1] 。全资子公司 SBI Financial Services 的B2C2是行业内最大的加密货币流动性提供商之一,也是 OTC 场外交易的领导者;

客户:“We don’t have consumers as clients, we only deal with institutions(retail brokers , asset managers, family offices, hedge funds, banks), who must do a minimum amount of volume per month.” — From Flavio Molendini

覆盖地域:B2C2 Ltd为母公司,根据客户所属管辖地区及业务需求,分别由设立在美国、英国、日本及开曼的全资子公司(如下图)提供服务。

收益来源:Spread. We make money from that spread, the difference between the buying and selling prices.

收购历程

2020年7月,SBI Holdings全资子公司SBI Financial Service收购B2C2小部分股权,同年9月,B2C2被添加到由SBI Holdings的虚拟货币交易所SBI VC Trade提供的“ VCTRADE Pro”做市商行列;

2020年12月,B2C2向Company House. UK提交实控人变更资料,SBI Holdings, Inc 以拥有超过75%的股权成为B2C2实控人;

本次收购完成后,B2C2成为SBI Holdings Inc. 旗下专注加密货币的部门,帮助B2C2巩固和提高其在全球流动性市场地位,扩大SBI在加密领域影响力;PWC于2022年发布的Crypto Trading Report,B2C2 力压Genesis Trading、Jump Trading等机构,被评选为2021年度最受欢迎的OCT DESK。

业务及规划

背景:伦敦是全球最大的金融市场之一,外汇、商品交易规模全球最大,促进了做市商制度在英国的迅猛发展,Wintermute、GSR和B2C2均成立于英国;

主营业务:B2C2 主要做 2块业务,即数字货币大宗交易(Block Trade)、做市(Market Making)。此外,B2C2在一年多前开始扩大衍生品业务,作为其重要的现货交易业务的补充:

1) 为对冲基金提供交易执行服务;

为加密矿工、企业和财富管理公司等需要对冲风险和现金流的公司提供基础服务1) ,或者为他们设计更复杂的产品;

2) 通过旗下受FCA监管的B2C2 OTC Ltd 为英国客户提供Contract for Difference (CFDs) 产品,该产品通过预测加密货币价格涨跌,运用杠杆进行高风险投资,从而赚取潜在的净利润。

ž 业务规划:伴随着2020年SBI Holding Inc. 入主,以及2022年Nicola White(CEO of US)、Thomas Restout(CEO of EMEA)的加盟,B2C2在巩固加密领域头部做市商地位的同时,逐渐向传统业务领域拓展:

1) 技术团队正在搭建目前加密货币市场缺少的端到端的机构级服务系统;

2) 加入国际掉期与衍生工具协会(ISDA)、美国期货业协会(FIA)等;

3) Nicola White在今年5月马德里举办的国际掉期和衍生品年度大会上表示“B2C2正考虑在美国申请SWAP DEALER[1]牌照,进一步向传统Swap交易领域拓展”。

风险及措施

流动性风险

1) 维持足够的结余,以应付偿付及业务营运需求;

2) 使用内部保证金工具来协调头寸和保证金比例。

外汇风险

通过将资产与负债相匹配并持有相抵消的货币风险敞口进行对冲

信用风险

1)杜绝与无监管的交易所合作并实时监控风险敞口

2)与有资本实力的合作方合作,同时要求其提供抵押增信并实时监控担保物情况;

市场风险

1) 通过雇用一个专门的风险管理团队,部署内部风险模型、交易所风险预测模型、头寸管理模型等方式实时监测市场风险。

核心人员

创始人团队拥有“开发”+ “交易”背景,管理团队来自华尔街知名投行及四大会计师事务所。

部门划分及技术

前台(Front-Office):before and during the trade is called the front office, because it needs to be so fast, we use Java and Rust;

后台(Back-Office):anything after the trade is the back office (such as reporting, accounting, sending emails, etc.). The back-office is Python and Django, REDIS, Kafka. Django 是一个由 Python 编写的一个开放源代码的 Web 应用框架。Redis是一个开源(BSD许可),内存存储的数据结构服务器,可用作数据库。Kafka是一种高吞吐量的分布式发布订阅消息系统,它可以处理消费者在网站中的所有动作流数据。

团队构成

结合B2C2近3年收入规模看(2021年收入6,450万英镑,较2020年涨幅达270%),IT团队一直保持较高的人员构成(13–15人),即使在主营业务收入不足800万英镑的2019年,Trader & IT比例达到了1 : 6.5;

Sales & Op和Traders随着业务拓展逐渐扩充,其中Sales & Op团队11人,Traders团队8人;

在招岗位

配置参考

Citadel前台业务采用multi-manager platform制度,即招聘大量PM,每个PM按照需求招募数个研究员组成一个小团队,以彼此相对独立、内部竞争、按照收益优胜劣汰;

Jump Trading 内部划分几十个交易小组,各自负责研究、开发、运行和维护自己的策略,共享公司的技术平台和硬件基础设施。岗位主要分四种,即算法交易员(Algo Trader)、研发工程师(R&D Engineer)、 软件工程师(Software Engineer)和数据工程师(Data Engineer)。其中算法交易员较为全面,既懂产品也能做数据挖掘/机器学习,能开发策略,能写代码;研发工程师以系统架构师为主,专注于研究低延迟系统;软件工程师负责常规软件系统开发;数据工程师负责处理不同来源的数据,以供交易组使用。

困难及挑战

稳定:客户不接受停机,平台必须在零停机环境中运行。have to operate in a zero-downtime environment where there can be no maintenance (actually have one hour of maintenance per week, but working hard to reduce that to zero)

扩容:客户对平台的性能表现要求极高,低延迟、高响应速度的交易环境非常重要。

招聘:特别是IT岗位的招聘,始终是管理团队最终是的事情之一。It takes a lot of effort, especially in IT, it takes 100 interviews to hire one.

投资组合

截至目前,B2C2共参与CoinFLEX 、LGO Exchange 2个中心化交易所投资:

a) CoinFLEX:世界上首个实物交付的加密数字期货交易平台,是英国老牌比特币交易所 Coinfloor 的分支部门,为用户提供比特币、ETH 和 BCH 等多种加密货币期货合约交易,最高可以提供 20 倍杠杆。Update:由于受到“某大型个人客户”超过8,400万美元债务逾期, CoinFLEX,它已经解雇了来自各个部门和地理位置的“大量”员工,以削减成本并专注于其核心业务。

b) LGO Exchange: LGO和Voyager将以Voyager品牌合并其服务和产品,将Voyager的经纪服务带到欧洲,同时,欧洲客户将能够使用欧洲的LGO监管设置来访问Voyage从而达到全面覆盖美国、欧洲的零售加密货币投资者,为其提供优质的体验。Update:Voyager Digital由于卷入3AC的暴雷事件(涉及3.5亿美元的稳定币USDC和15,250个比特币,累计超过6.5亿美元),已于7月初向纽约南区美国破产法院申请启动破产保护程序。

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